Do Trading Volume and Downside Trading Volume Help Forecast the Downside Risk?
作者：
He, Zhifang;Huang, Chuangxia* ;Gong, Xu;Yang, Xiaoguang;Wen, Fenghua
期刊：
Eurasia Journal of Mathematics, Science and Technology Education ,2017年13(12):8367-8382 ISSN：1305-8215
通讯作者：
Huang, Chuangxia
作者机构：
[He, Zhifang] Jiangnan Univ, Sch Business, Wuxi, Peoples R China.;[Huang, Chuangxia] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ & Management, Changsha, Hunan, Peoples R China.;[Yang, Xiaoguang; Huang, Chuangxia] Chinese Acad Sci, Acad Math & Syst Sci, Beijing, Peoples R China.;[Gong, Xu] Xiamen Univ, Collaborat Innovat Ctr Energy Econ & Energy Polic, China Inst Studies Energy Policy, Sch Management, Xiamen, Peoples R China.;[Wen, Fenghua] Cent S Univ, Sch Business, Changsha, Hunan, Peoples R China.
通讯机构：
[Huang, Chuangxia] C;Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ & Management, Changsha, Hunan, Peoples R China.;Chinese Acad Sci, Acad Math & Syst Sci, Beijing, Peoples R China.
关键词：
Downside realized semi variance;Forecasting power;Futures market;Risk periods;Stock spot market
摘要：
This paper uses the downside realized semi variance to measure the downside risk and then the HAR-DR, HAR-DR-V and HAR-DR-DV models on the basis of the HAR-RV model are built. Finally, by comparing the three models' prediction ability for downside risk in the stock spot market and futures market, we test whether the trading volume and downside trading volume of the two markets can be used to predict the downside risk. And we also study the differences under different samples and different models. The results indicate that trading volume and downside trading volume have different prediction effects for the downside risk in different periods. The trading volume and downside trading volume exhibit much forecasting power in the futures market. However, they show little forecasting power in the spot market.
语种：
英文
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Extreme Return, Extreme Volatility and Investor Sentiment
作者：
Gong, Xu;Wen, Fenghua* ;He, Zhifang;Yang, Jia;Yang, Xiaoguang;...
期刊：
FILOMAT ,2016年30(15):3949-3961 ISSN：0354-5180
通讯作者：
Wen, Fenghua
作者机构：
[Wen, Fenghua; He, Zhifang; Gong, Xu] Cent S Univ, Business Sch, Changsha 410081, Hunan, Peoples R China.;[Gong, Xu] Xiamen Univ, China Inst Studies Energy Policy, Collaborat Innovat Ctr Energy Econ & Energy Polic, Xiamen 361005, Peoples R China.;[Gong, Xu] Xiamen Univ, Sch Econ, Xiamen 361005, Peoples R China.;[Yang, Jia] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ & Management, Changsha 410114, Hunan, Peoples R China.;[Yang, Xiaoguang] Chinese Acad Sci, Acad Math & Syst Sci, Beijing 100080, Peoples R China.
通讯机构：
[Wen, Fenghua] C;Cent S Univ, Business Sch, Changsha 410081, Hunan, Peoples R China.
关键词：
Extreme return;Extreme volatility;Investor sentiment;Quantile regression
摘要：
<jats:p>The extreme return and extreme volatility have great influences on the
investor sentiment in stock market. However, few researchers have taken the
phenomenon into consideration. In this paper, we first distinguish the
extreme situations from non-extreme situations. Then we use the ordinary
generalized least squares and quantile regression methods to estimate a
linear regression model by applying the standardized AAII, the return and
volatility of SP 500. The results indicate that, except for extremely
negative return, other return sequences can cause great changes in investor
sentiment, and non-extreme return plays a leading role in affecting the
overall American investor sentiment. Extremely positive (negative) return can
rapidly improve (further reduce) the level of investor sentiment when
investors encounter extremely pessimistic situations. The impact gradually
decreases with improvement of the sentiment until the situation turns
optimistic. In addition, we find that extreme and non-extreme volatility
cannot a_ect the overall investor sentiment.</jats:p>
语种：
英文
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金融危机背景下中美投资者情绪的传染性分析
作者：
文凤华;杨鑫;龚旭;黄创霞;杨晓光
期刊：
系统工程理论与实践 ,2015年35(3):623-629 ISSN：1000-6788
作者机构：
[文凤华; 龚旭; 杨鑫] Business School, Central South University, Changsha, China;[杨晓光; 黄创霞] Key Laboratory of Management Decision and Information Systems, Academy of Mathematics and Systems Science, Chinese Academy of Sciences, Beijing, China;[杨晓光; 黄创霞] School of Economics, Changsha University of Science and Technology, Changsha, China
关键词：
投资者情绪;传染效应;Copula函数
摘要：
投资者负面情绪在市场之间的传染将会加速金融危机的蔓延.因此,随着我国资本市场的逐步开放,研究投资者情绪传染对我国资本市场的影响已变得越来越迫切.本文分别在中国和美国市场构建投资者情绪代理指标,研究金融危机背景下中美市场投资者情绪的传染效应.通过格兰杰因果检验发现美国市场投资者情绪对中国市场投资者情绪存在单向传导,并以反映金融市场之间的关联程度的Copula传染指数进行进一步的传染性分析,结果表明:美国市场投资者情绪对中国市场投资者情绪的传染性在不同时期呈现出不同的大小关系,随着中国资本市场不断开放,其传染性随之增强,尤其是在次贷危机发生时,投资者的传染性达到最大.
语种：
中文
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CHARACTERISTICS OF INVESTORS' RISK PREFERENCE FOR STOCK MARKETS
作者：
Wen, Fenghua* ;He, Zhifang;Dai, Zhifeng;Yang, Xiaoguang
期刊：
ECONOMIC COMPUTATION AND ECONOMIC CYBERNETICS STUDIES AND RESEARCH ,2014年48(3):235-254 ISSN：0424-267X
通讯作者：
Wen, Fenghua
作者机构：
[Wen, Fenghua; He, Zhifang] Cent S Univ, Sch Business, Changsha, Hunan, Peoples R China.;[Dai, Zhifeng] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ & Management, Changsha, Hunan, Peoples R China.;[Yang, Xiaoguang] Chinese Acad Sci, Acad Math & Syst Sci, Beijing 100864, Peoples R China.
通讯机构：
[Wen, Fenghua] C;Cent S Univ, Sch Business, Changsha, Hunan, Peoples R China.
关键词：
GARCH-M Model;Prospect theory;Risk preference
摘要：
Based on the characteristics of investors’ risk preference, which is considered to change with the two opposite outcomes (gain/loss), we build a DGARCH- M model by dividing investors’ return into gains and losses. Then we introduce a reference return which is used to measure the value of gains and losses into the model to allow the reference return controlling the characteristics of investors’ risk preference to change. The top ten market value stock composite indexes in Global Stock Exchange are adopted to make the empirical analysis. Results show that investors become risk averse when they gain and risk seeking when they lose, which effectively explains the inconsistent risk-return relationship. And with the different distribution of the error item in the D-GARCH-M model, there are also differences between the extent of risk aversion in gains and that of risk-seeking in losses. Considering the influence of the magnitude of gains/losses on the risk preference, we find the degree of investors’ risk aversion and risk seeking is in direct proportion to the value of gains and losses respectively. What’s more, for the same size of gains and losses, the extent of risk seeking with losses is greater than that of risk aversion with gains. © 2015, Academy of Economic Studies. All rights reserved.
语种：
英文
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An Empirical Study of the Effect of Investor Sentiment on Returns of Different Industries
作者：
Huang, Chuangxia;Yang, Xin;Yang, Xiaoguang;Sheng, Hu*
期刊：
Mathematical Problems in Engineering ,2014年2014(45):1-11 ISSN：1024-123X
通讯作者：
Sheng, Hu
作者机构：
[Huang, Chuangxia] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Math & Comp Sci, Changsha 410114, Hunan, Peoples R China.;[Yang, Xiaoguang; Huang, Chuangxia] Chinese Acad Sci, Acad Math & Syst Sci, Beijing 10090, Peoples R China.;[Yang, Xin; Yang, Xiaoguang] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ & Management, Changsha 410114, Hunan, Peoples R China.;[Sheng, Hu] Cent South Univ, Sch Business, Changsha 410083, Hunan, Peoples R China.
通讯机构：
[Sheng, Hu] C;Cent South Univ, Sch Business, Changsha 410083, Hunan, Peoples R China.
关键词：
Commerce;Industry;Principal component analysis;Different effects;Empirical studies;Investor sentiments;Markov regime-switching;Principle component analysis;Proxy variables;Stock market;Stock returns;Investments
摘要：
Studies on investor sentiment are mostly focused on the stock market, but little attention has been paid to the effect of investor sentiment on the return of a specific industry. This paper constructs a proxy variable to examine the relationship between investor sentiment and the return of a specific industry, using the Principle Component Analysis, and finds that investor sentiment is positively correlated with the industry return of the current period and negatively correlated with that of one lag period; we classify investor sentiment as optimistic state and pessimistic state and find that optimistic investor sentiment has a positive effect on stock returns of most industries, while pessimistic investor sentiment has no effect on them; this paper further builds a two-state Markov regime switching model and finds that sentiment has different effect on different industries returns on different states of market. © 2014 Chuangxia Huang et al.
语种：
英文
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大股东主导的资产重组、公司效率与利益侵占——基于中国重组类整体上市案例的研究
作者：
尹筑嘉;杨晓光;黄建欢
期刊：
管理科学学报 ,2013年16(8):54-67 ISSN：1007-9807
作者机构：
长沙理工大学经济与管理学院;[尹筑嘉] 湖南省金融工程与金融管理研究中心;[黄建欢] 中国科学院数学与系统科学研究院;湖南大学经济与贸易学院;[杨晓光] 长沙理工大学
关键词：
资产重组;整体上市;效率;利益侵占
摘要：
利用会计研究法、“分类加权的FA-DEA”法、事件研究法以及Tobit回归模型等方法，对整体上市前后样本公司的效率变化及其影响因素进行实证研究，并建立理论模型解释实证发现．多方面证据表明：尽管短期内整体上市大幅度提高了大股东对上市公司的控制力，并实现了上市公司经营规模的快速扩张，但未能带来中长期收益和效率的提高，公司股票也并未给长期投资者带来显著的超额收益；大股东的国有属性对公司效率具有负面影响．理论模型的分析表明，整体上市这类表面上的大股东“支撑行为”实际上可能侵占了小股东利益．这意味着整体上市成为大股东侵占小股东利益的新途径，有必要完善相关政策，切实保护中小投资者的合法权益．
语种：
中文
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中国股票投资者的处置效应检验和参考价格选择
作者：
任德平;龚旭;文凤华;杨晓光
期刊：
中国管理科学 ,2013年21(3):1-10 ISSN：1003-207X
作者机构：
[任德平] 湖南大学工商管理学院;[龚旭; 文凤华] 中南大学商学院;[杨晓光] 长沙理工大学经济与管理学院
关键词：
处置效应;资本利得突出量;参考价格;量价关系
摘要：
处置效应是一种比较典型的投资者非理性行为.本文在线性量价回归模型的基础上,引入Grinblatt和Han[1]提出的资本利得突出量来检验中国股票投资者整体上是否存在处置效应.然后,使用新提出的6个参考价格与以往对股票市场研究中主要使用的两个参考价格(股票过去260周内加权平均价和过去52周内最高价)相比较,寻找更加适合处置效应研究的参考价格；同时,在选择不同的参考价格下,进一步检验投资者是否存在处置效应.研究结果表明:中国股票投资者整体上存在处置效应；并且在处置效应的研究中,新提出的参考价格——股票5周加权移动平均价明显优于以往学者提出的参考价格.因此,研究整个股票市场中投资者的处置效应时,使用该价格作为参考价格更加合理.
语种：
中文
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概率权重函数与股市收益率分布
作者：
张婷婷;文凤华;戴志锋;杨晓光
期刊：
系统工程 ,2013年31(11):18-26 ISSN：1001-4098
作者机构：
天津大学管理与经济学部,天津 300072;长沙理工大学经济与管理学院,湖南长沙410114;中南大学商学院,湖南长沙,410083;长沙理工大学经济与管理学院,湖南长沙,410114;中国科学院数学与系统科学研究院管理、决策与信息系统重点实验室,北京 100190
关键词：
概率权重函数;累积前景理论;收益率分布;非线性最小二乘
摘要：
在累积前景理论基础上，使用概率权重函数来描述投资者主观因素对收益率分布的影响，建立了一个新的主观收益率分布模型。在新模型的基础上，采用国际上具有代表性的10个股市综合指数数据，对股市收益率分布特征及其概率权重函数形式进行了实证研究。结果显示：新模型能够大致刻画收益率分布的“尖峰厚尾”特征；市场整体层面的概率权重函数是由正、负收益条件下的两个相似的反S形曲线连接而成的。非线性最小二乘回归的估计结果表明，双参数概率权重函数都能够很好的刻画收益率的分布特征，其中又以Goldstein—Einhorn提出的概率权重函数拟合效果最好，且在正、负收益的条件下，概率权重函数呈现出不一样的特征。
语种：
中文
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市场层面上的赌资效应研究
作者：
文凤华;晁攸丛;刘志峰;杨晓光
期刊：
中国管理科学 ,2012年20(4):45-51 ISSN：1003-207X
作者机构：
[杨晓光; 刘志峰; 晁攸丛; 文凤华] 长沙理工大学经济与管理学院
关键词：
赌资效应;风险态度
摘要：
赌资效应（House Money Effect）是指前期收益会使投资者变得更加风险寻求。与以往基于心理学实验或投资者个人交易账户数据所进行的实证研究不同,本文以股票市场整体行为为研究对象,采用世界上具有代表性的十四支股票综合指数为样本,构建TVRA-GARCH-M模型来研究在市场层面上前期损益对当期风险态度的影响。实证研究发现,在股票市场整体行为上,前期收益会降低当期的风险规避程度;同时,前期损失会提高当期的风险规避程度。
语种：
中文
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房地产价格波动与金融脆弱性:——基于中国的实证研究
作者：
文凤华;张阿兰;戴志锋;杨晓光
期刊：
中国管理科学 ,2012年20(2):1-10 ISSN：1003-207X
作者机构：
[文凤华; 张阿兰; 戴志锋; 杨晓光] 长沙理工大学经济与管理学院
关键词：
房地产价格波动;金融脆弱性;VAR模型
摘要：
最近的研究表明，房地产市场价格波动与金融脆弱性有着密切的联系。本文从房地产价格波动对金融脆弱性的影响这个视角，通过选取宏观经济面和微观金融两个层次的六个指标编制衡量我国脆弱性的指数，并建立向量自回归模型对房地产价格波动与金融脆弱性进行定量分析。实证结果表明：金融脆弱性与房地产价格波动存在着双向的因果关系；房地产价格波动在较短期内对金融脆弱性有一定负向影响，随后对其有正向影响；对于房地产价格波动的冲击，银行部门对其的反应更加敏感，且在较短期内房地产价格波动对宏观经济与银行部门有一定的积极影响，但是随后会加剧其脆弱性，且对宏观经济的影响程度相对较大。
语种：
中文
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The time-varying risk premium coefficient and the conditional skewness
作者：
Wen, Fenghua* ;Xiao, Jinli;Liu, Zhifeng;Dai, Zhifeng;Yang, Xiaoguang
期刊：
Proceedings of the 2012 5th International Conference on Business Intelligence and Financial Engineering, BIFE 2012 ,2012年:224-228
通讯作者：
Wen, Fenghua
作者机构：
[Liu, Zhifeng; Wen, Fenghua; Xiao, Jinli] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ & Management, Changsha, Hunan, Peoples R China.;[Dai, Zhifeng] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Math & Comp Sci, Changsha, Peoples R China.;[Yang, Xiaoguang] Chinese Acad Sci, Acad Math & Syst Sci, Beijing, Peoples R China.
通讯机构：
[Wen, Fenghua] C;Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ & Management, Changsha, Hunan, Peoples R China.
会议名称：
5th International Conference on Business Intelligence and Financial Engineering (BIFE)
会议时间：
AUG 18-21, 2012
会议地点：
Lanzhou, PEOPLES R CHINA
会议主办单位：
[Wen, Fenghua;Xiao, Jinli;Liu, Zhifeng] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ & Management, Changsha, Hunan, Peoples R China.^[Dai, Zhifeng] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Math & Comp Sci, Changsha, Peoples R China.^[Yang, Xiaoguang] Chinese Acad Sci, Acad Math & Syst Sci, Beijing, Peoples R China.
会议论文集名称：
2012 Fifth international conference on business Intelligence and financial engineering
关键词：
conditional skewness;risk premium coefficient;GARCHS
摘要：
Much literature finds that the skewness in the return distribution is negatively correlated with the risk premium coefficient, and speculation is the reason for the skewness in the return distribution. As a further research, this paper, first taking up the time-varying property of the risk premium coefficient, proposes a GARCHS-M Model with a time-varying coefficient of the risk premium for an empirical study of the correlation between the time-varying skewness in the return distribution and the time-varying risk premium coefficient. The empirical study indicates that the coefficient of the risk premium varies with the time, and even in a mature market the time-varying skewness in the return distribution is negatively correlated with the time-varying coefficient of the risk premium.
语种：
英文
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全球金融危机下我国金融脆弱性问题的研究
作者：
文凤华;张阿兰;戴志锋;杨晓光
期刊：
经济问题 ,2012年(4):90-94 ISSN：1004-972X
作者机构：
长沙理工大学经济与管理学院,长沙,410004;长沙理工大学数学与计算科学学院,长沙,410004;长沙理工大学经济与管理学院,长沙410004／中国科学院数学与系统科学研究院,北京100080;[文凤华; 杨晓光; 张阿兰; 戴志锋] 长沙理工大学
关键词：
金融危机;房产泡沫;金融脆弱性;因子分析法
摘要：
在以房地产泡沫破灭为导火索的美国次贷危机引发的全球金融危机的背景下,吸收国内外对金融危机的最新研究成果并结合我国的实际情况,考虑房价上涨可能是我国金融脆弱性的潜在因素,并选取13个核心指标运用多变量因子分析法对我国近11年来金融脆弱性问题进行定量分析,研究认为宏观经济运行环境和金融监控是影响我国金融脆弱性的主要方面,其中房价上涨、货币增长率是影响的重要因素;我国金融脆弱性整体情况有明显的上升趋势,2007年脆弱程度最高。
语种：
中文
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基于LHAR-RV-V模型的中国股市波动性研究
作者：
文凤华;刘晓群;唐海如;杨晓光
期刊：
管理科学学报 ,2012年15(6):59-67 ISSN：1007-9807
作者机构：
[文凤华; 刘晓群; 唐海如; 杨晓光] 长沙理工大学经济与管理学院
关键词：
异质市场假说;LHARRVV模型;交易量;杠杆效应
摘要：
在已实现波动率异质自回归模型（HAR-RV模型）的基础上,基于市场微观结构的理论,同时考虑市场波动的杠杆效应和量价关系,构造了已实现波动率及交易量之长记忆异质自回归模型（LHAR-RV-V模型）.利用该模型对沪深300指数的等时1min高频数据进行实证分析,实证结果表明该模型能够较好地捕捉到我国股票市场波动的长记忆性和杠杆效应,且杠杆效应具有一定的持续性.此外,过去不同周期交易量的加入不仅能够更为细微的反映量价之间的关系,而且在一定程度上改善了模型的预测能力.
语种：
中文
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湖南省上市公司现状及对策分析
作者：
文凤华;林沂;杨晓光
期刊：
长沙理工大学学报(社会科学版) ,2012年27(3):59-65 ISSN：1672-934X
作者机构：
长沙理工大学经济与管理学院,湖南长沙410114;中国科学院数学与系统科学研究院管理、决策与信息系统重点实验室,北京100190;中国工商银行柳州分行,广西柳州545001;[文凤华; 杨晓光; 林沂] 长沙理工大学
关键词：
湖南;上市公司;现状;对策
摘要：
湖南上市公司经过二十多年的快速发展,无论在上市公司的整体教量还是质量方面相比当初都有了质的飞跃,然而,也存在行业布局不合理、市值偏小、大股东占用资金及财务造假等方面的问题.为此,加强统一规划和合理引导,多渠道提高上市公司的质量和产业集中度,优化上市公司的股权结构及加强市场监管,是推动湖南省上市公司持续发展、做大做强的切实选择.
语种：
中文
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中国证券市场的HAR-BACD-V模型及其应用
作者：
文凤华;唐海如;刘晓群;杨晓光
期刊：
系统工程理论与实践 ,2012年32(3):608-613 ISSN：1000-6788
通讯作者：
Wen, F.-H.
作者机构：
[文凤华; 刘晓群; 唐海如; 杨晓光] School of Economics, Changsha University of Science and Technology, Changsha 410114, China;[文凤华; 杨晓光] Financial Engineering and Financial Management Research Center of Hunan Province, Changsha 410114, China;[杨晓光] Academy of Mathematics and Systems Science, Chinese Academy of Sciences, Beijing 100190, China
通讯机构：
School of Economics, Changsha University of Science and Technology, China
关键词：
超高频数据;HAR-BACD-V模型;交易持续期;交易量
摘要：
在已有的高频时间序列模型的基础上,基于异质市场假说理论,构建了HAR-BACD-V模型.通过实证分析以探询在异质市场环境下不同交易频率投资者的交易行为对股市即时波动的贡献程度以及交易量对交易持续期、金融产品收益率和波动性的影响.研究结果进一步证实了我国股票市场的异质性,不同交易频率投资者的交易行为对股市波动的影响程度是不同的,并且发现交易量对交易持续期、收益率及波动性都存在不同程度的影响.
语种：
中文
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基于加权已实现极差的中国股市波动特征
作者：
文风华;贾俊艳;晁攸丛;杨晓光
期刊：
系统工程 ,2011年29(9):66-71 ISSN：1001-4098
作者机构：
长沙理工大学经济与管理学院,湖南长沙410004／湖南省金融工程与金融管理研究中心,湖南长沙410004;长沙理工大学经济与管理学院,湖南长沙,410004;长沙理工大学经济与管理学院,湖南长沙410004／中国科学院数学与系统科学研究院管理、决策与信息系统重点实验室,北京100080／湖南省金融工程与金融管理研究中心,湖南长沙410004;[贾俊艳; 晁攸丛; 杨晓光; 文风华] 长沙理工大学
关键词：
已实现极差;加权已实现极差;非对称性;交易量
摘要：
已实现极差波动是针对高频时间序列而提出的一种全新的波动率度量方法,而加权已实现极差可以有效去除波动的＂日内效应＂,是比已实现极差更有效的波动估计量。本文首先构造基于沪深300股指的5分钟高频数据的加权已实现极差序列,然后根据序列特征对其建模,在此基础上研究加权已实现极差序列的非对称特征以及交易量对其的影响。实证结果表明：中国股票市场上加权已实现极差序列具有尖峰厚尾、丛聚性、持续性以及非对称性,并且与交易量存在较强的正相关关系。
语种：
中文
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An Empirical Study on Value Functions of Stock Markets
作者：
Wen Fenghua* ;Rao Guitian;Yang Xiaoguang
期刊：
Advanced Materials Research ,2011年204-210:899-906 ISSN：1022-6680
通讯作者：
Wen Fenghua
作者机构：
[Wen Fenghua; Rao Guitian; Yang Xiaoguang] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ, Changsha 410114, Hunan, Peoples R China.
通讯机构：
[Wen Fenghua] C;Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ, Changsha 410114, Hunan, Peoples R China.
会议名称：
International Conference on Industry, Information System and Material Engineering
会议时间：
APR 16-17, 2011
会议地点：
Guangzhou, PEOPLES R CHINA
会议主办单位：
[Wen Fenghua;Rao Guitian;Yang Xiaoguang] Changsha Univ Sci & Technol, Sch Econ, Changsha 410114, Hunan, Peoples R China.
会议论文集名称：
Advanced Materials Research
关键词：
Information sequence;Price volatility;Prospect theory;Value function
摘要：
As a core component of the prospect theory, a value function is employed to characterize the subjective experience of a decision-maker's gain or loss. Previous empirical studies of the prospect theory were largely carried out through psychological experiments on individual decision-makers. In this paper, taking the whole stock market as an entity, we use the flow of information extracted by EGARCH Model as the proxy variable of change in wealth, and then use a two-stage power function as the representation of the value function to study the daily return data from the stock markets of 10 countries or regions. Empirical results show that the value functions of all the 10 stock markets present the shape of inverse-S, instead of the S-Shape of the value function generated by most psychological experiments on individuals.
语种：
英文
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沪深300指数期货与现货市场的动态关联性研究——基于2010年4月16日以来的高频数据
作者：
文凤华;刘文井;杨晓光
期刊：
长沙理工大学学报(社会科学版) ,2011年26(2):28-34+89 ISSN：1672-934X
作者机构：
长沙理工大学,经济与管理学院,湖南,长沙,410114;湖南省金融工程与金融管理研究中心,湖南,长沙,410004;中国科学院,数学与系统科学研究院管理、决策与信息系统重点实验室,北京,100080;[文凤华; 杨晓光; 刘文井] 长沙理工大学
关键词：
指数期货;价格引导;波动溢出;信息传导
摘要：
自从沪深300指数期货自2010年4月16日正式上市以来,其与现货市场的动态联系引起了监管层和投资者的广泛关注。论文使用双变量VECM-BEKK-GARCH模型,基于5分钟日内数据研究了沪深300期货价格与现货价格之间的引导关系,以及两市场间的波动溢出情况,发现无论长期还是短期价格发现能力,沪深300期货价格上都要领先现货价格,而且沪深300指数期货与沪深300现货市场之间存在双向的波动溢出效应。并从市场微观结构的角度,揭示了期货、现货市场信息效率差异的原因。
语种：
中文
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投资者情绪对A股市场的影响研究
作者：
文凤华;饶贵添;杨晓光
期刊：
长沙理工大学学报(社会科学版) ,2011年26(1):16-21 ISSN：1672-934X
作者机构：
长沙理工大学,经济与管理学院,湖南,长沙,410004;湖南省金融工程与金融管理研究中心,湖南,长沙,410004;中国科学院数学与系统科学研究院管理、决策信息系统重点实验室,北京,100080;[文凤华; 杨晓光; 饶贵添] 长沙理工大学
关键词：
投资者情绪;股市收益;向量自回归
摘要：
根据开户比例以及股市收益率的日数据和周数据,通过格兰杰因果关系来研究投资者情绪与股市是否存在因果关系,并建立向量自回归模型来考察投资者情绪变动与沪市和深市之间的影响关系。结果表明:不管是短期内还是长期内,投资者情绪短期内对深市的影响要大于沪市,在长期内投资者情绪对股市的影响要大于短期对股市影响,并且开户比例波动是沪深300指数收益率波动、上证A指收益率波动、深证A指收益率波动的Granger原因,但是反过来要依据期限不同而定。
语种：
中文
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去异方差交易量与价格波动关系研究
作者：
文凤华;饶贵添;张小勇;杨晓光
期刊：
管理科学学报 ,2010年13(3):64-72 ISSN：1007-9807
作者机构：
[文凤华; 饶贵添; 杨晓光] 长沙理工大学经济与管理学院学院;[张小勇] 湖南大学工商管理学院;湖南省金融工程与金融管理研究中心;中国科学院数学与系统科学研究院
关键词：
信息理论模型;混合分布假说;去异方差交易量;波动丛聚性
摘要：
在去除交易量时间趋势与自回归的基础上,大量的实证检验发现即期交易量与价格波动之间存在正相关关系.然而交易量序列同时还存在异方差现象.用同时去除时间趋势、自相关与异方差的交易量作为信息流的代表,来研究价格波动与交易之间的关系,结果发现,新的交易量序列能更好地解释收益率的异方差特征,而且市场成熟度不同的国家,交易量序列的这种解释能力也不同.
语种：
中文
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